柒和伊控股的7-11便利商店可能要被收購了？
8月19日，全球便利商店巨頭7-11母公司Seven & i Holdings(以下簡稱Seven&i)在官網發布了一則公告，回應加拿大便利店集團Alimentation Couche-Tard(以下簡稱ACT)向其發出的“ 7-11便利商店收購要約”，並成立了獨立委員會，針對提案可行性進行評估。
公告發布後，Seven&i在東京的股價上漲23%，創下公司史上單日最大漲幅，市值達到約5.6兆日圓(約合人民幣2,722億元)，較前一交易日增加近1兆日元。如果收購交易達成，預計將成為日本最大規模的外資收購案。
01 雙方作何回應？
根據多位知情人士透露，Seven&i早在幾個月前就開始與包括摩根士丹利在內的銀行顧問合作，以加強自身實力，應對它所認為日益增長的外資收購威脅。而ACT集團則已對Seven&i虎視眈眈多年，在過去兩年間陸陸續續地與這家日本公司接觸，試圖開啟友好的交易討論。
總部位於魁北克的零售集團ACT隨後證實，其“最近向日本公司提交了一份友好的、非約束性的提議”，並且正尋求“達成一項雙方都能接受的交易，使兩家公司的顧客、員工、特許經營商和股東都能受益。
ACT集團旗下主打便利商店品牌之一
過去，日本企業即使收到收購提案，也常常在不諮詢董事會的情況下在幕後做出決定。但如今情況發生了變化，日本經濟產業省在2023年頒布了《企業收購行動指南》，要求收購提案必須經過討論或向董事會報告。
因此，Seven&i在聲明中表示，確認已收到ACT發來的一份保密、非約束性的初步提案，並且已“成立由非執行董事組成的獨立委員會”，以審核ACT“收購所有流通股份”的提議。
Seven&i強調，無論是董事會或獨立委員會，目前均未就接受或拒絕ACT的提案、是否與ACT展開討論或是否尋求任何替代交易作出任何決定。本公司一旦做出決定或有需要揭露的事項，將立即公佈。
美國德州一家7-11便利商店內部格局
銀行業內人士指出，ACT此舉也可能引來其他競購者，包括長期覬覦7-11美國門市的私募股權集團。
02 7-11便利商店怎麼了？
2023年，在Seven&i揭露的中期經營計畫裡，社長井阪隆一提出成為「以食物為中心的世界頂級零售集團」的目標。但實際上該公司在日本和美國的核心便利商店業務正面臨成長放緩的問題。
根據Seven&i於7月11日公佈的2024財年第一季業績顯示，營業收入為27300億日元(約合人民幣1329億元)，年增3%；營業利潤為593億日元(約合人民幣28.8億元)，年減28%；淨利更是較去年同期下降49%至214億日圓(約合人民幣10.3億元)。
一方面，日本本土宏觀環境發生變化，消費者可支配所得減少，客流下滑，成長低迷。尤其是2020財年後，公司整體的經營利潤率逐漸下滑。另一方面，佔合併營業收入70%的海外便利商店業務明顯下滑。該季度營業利潤僅44.7億日圓(約合人民幣2.17億元)，較去年同期下跌79%。
從海外市場來看，美國7-11門市數約佔總數的20%，是最主要的市場之一。但在該季度，受當地各項經濟刺激措施的影響，如食品補貼資格範圍擴大、暫停學生貸款償還等，加之通膨持續，消費者信心遭到削弱，銷量出現明顯下滑。
業內人士認為，該零售巨頭出現了策略性誤判。為了穩住銷售業績，美國7-11推行「保持價格不變，維持客戶數量」的策略。但現實情況是，捲菸和其他熱門產品的銷售量下降。特別是在低收入人群中，產品銷售量以美元計算下降了3%。但同時，採購價格上漲並未傳導至產品，毛利率較去年同期下降2個百分點。
而在最關鍵的日本本土市場，7-11營業利潤也下降了4.4%至612億日圓(約合人民幣29.7億元)。該公司旨在透過靈活的定價策略來吸引客流。例如，3月提高現煮咖啡的價格、5月降低飯糰等熱門商品的價格。但最終的結果不盡人意，3-5月的同店銷售額仍與去年同期大致持平。同為競爭對手的羅森和全家也不甘示弱，分別在3月和8月推出熱門商品「加量不加價」的促銷活動，並收穫一定成效。
值得注意的是，截至Seven&i發佈公告前，該公司市值自3月以來已下跌超過20%。
03 或打造全球最大的便利商店集團
迫於外國股東的施壓，Seven&i近年來一直在精簡業務，將重點放在獲利能力強的便利商店上。先是在2016年，美國激進基金Third Point主導了一場罷免活動，將掌舵Seven&i近24年的功勳人物、前社長鈴木敏文拉下台，並由井阪隆一執掌至今。
由於積極投資者持續施壓，以及日本整體推動改革公司與股東關係的大環境下，變局得以加速。去年，Seven&i將旗下百貨連鎖店崇光·西武百貨賣給了一家美國投資基金。而井阪本人也面臨來自包括ValueAct在內的激進投資者的壓力，後者要求Seven&i剝離其虧損的綜合商超業務。今年4月，Seven&i宣布計劃將旗下的祖業「伊藤洋華堂」進行股票上市。
此外，股票顧問公司Asymmetric Advisors的發言人指出：“日圓貶值成了一個重要的激勵因素。如果能夠出售伊藤洋華堂和Denny’s等業務，公司很可能會長期保持良好勢頭。”
ACT集團則一直在全球尋找收購良機。過去十年間，該集團在便利商店行業完成了多次併購。就在Seven&i發布回應公告的同一天，ACT另外宣布，已同意從連鎖超市Giant Eagle手中收購約270家便利商店。
2021年，ACT集團曾試圖以162億歐元(約合人民幣1283億元)收購法國連鎖超市家樂福，但未能如願。該公司也曾對Speedway提出收購要約，但最後Speedway被Seven&i以210億美元收入囊中。在2021年收購Speedway之後，7-11在美國和加拿大擁有超過13,000家門市。 ACT擁有近9300家門市。
GlobalData董事總經理Neil Saunders表示：「這項潛在的收購要約意義重大。7-11是美國便利商店領域最大的營運商，2023年的市佔率為14.5%。相較之下，ACT集團的市佔率僅為4.6%。
2023財年，ACT集團銷售額為692億美元(約10兆日圓)，與7-11的11兆日圓規模相當。兩家公司的銷售額合計將達到20兆日圓左右，有可能誕生以便利商店為中心的全球最大的零售集團之一。
寫在最後
彭博社專欄作者Chris Hughes指出，ACT的要約顯得有些“投機取巧”，正值Seven&i的股市低谷期。這和它想在疫情期間收購家樂福的做法“不謀而合”，彼時家樂福的股價遠低於疫情前水平，但這一提議遭到嚴厲拒絕。
公開資料顯示，截至5月31日，7-11在全球營運85,049家門市。而ACT在全球約30個國家和地區擁有約17,000家門市，主要經營Couche-Tard和Circle K兩個連鎖便利商店品牌，其目標是進軍亞洲並擴大全球佈局。 ACT在加拿大多倫多證券交易所上市，市值約8.6兆日圓，遠高於Seven&i。
今年4月，Seven&i發布最新的“全球便利商店營運策略”，並在其中指出，計劃到2030年在全球開設10萬家7-11便利商店。
聯商高級顧問團成員潘玉明認為，7-11便利店是Seven&i的核心業務，且一直以來業績不俗，出售部分北美的店鋪企業有可能，但大部分出售的可能性不大。此外，Seven&i旗下的伊藤洋華堂超市已經“瘦身”，百貨也已經賣掉了，全賣的可能性不大。
另外，國際虛擬信用卡也可以綁卡購物7-11等便利商店。 NIUNIUCard平台就是一個專門提供開通國際虛擬信用卡的平台，有興趣的朋友可以加客服TG（@bullbull1999）諮詢了解。
